國際企業參與交易的過程

                  交易有哪些參與者,他們各自的功能和目的是什么

                  市場的參與者主要包括各國的中央銀行、商業銀行、非銀行金融機構、經紀人公司、自營商及大型跨國企業等。它們交易頻繁,交易金額巨大,每筆交易均在幾百萬美元,甚至千萬美元以上。交易的參與者,按其交易的目的,可以劃分為投資者和投機者兩類。
                  市場的參加者眾多,為了更好地認識市場的主體活動,可以把市場的參加者概括地分為以下幾類:
                  1.銀行。
                  它擔當買賣以及資金的融通、籌措、運用與調撥,是市場的主體,90%左右的買賣業務是在銀行之間進行的。
                  銀行是經中央銀行批準可以從事經營活動的商業銀行和其它金融機構,其主要業務包括:買賣、匯兌、押匯、存貸、擔保、咨詢及信托等。證券咨詢機構、報業、聲訊服務、廣播業、電訊網絡業也參與其中的一些咨詢信息等服務。全球互連網的迅猛發展也為市場的進一步發展提供了基礎。
                  2.經紀人(Broker)和交易員(Dealer)。
                  經紀人是專門介紹買賣業務、促使買賣雙方成交的中間人。經紀人分為兩類,一類叫做一般經紀人,他們要用自有資金參與買賣中介活動,并承擔損益。另一類叫做跑街經紀人,俗稱掮客,他們不參與買賣活動,僅憑提供信息收取傭金,代客戶買賣。
                  經紀人主要依靠提供最新、最可靠、對客戶最有利的信息而生存,因此他們擁有龐大的信息網和先進的通訊網,善于捕捉并利用信息,開發獲利渠道。經紀人在市場上是一支非?;钴S的隊伍,即使許多大銀行能夠獨立進行買賣,他們也愿意通過經紀人進行交易,因為經紀人不僅能報出最有利的價格,而且大銀行免于暴露自己的經營活動,可以保護自己,順利實施其市場戰略。
                  交易員是銀行中專門從事交易的人員,交易員向客戶報價,代銀行進行買賣。根據承擔工作的責任不同,交易員可分為首席交易員、高級交易員、交易員、初級交易員和實習交易員。首席交易員一般負責好幾種主要的買賣,交易金額不受限制。
                  高級交易員負責較重要的交易,在交易金額上也很少限制。交易員、初級交易員和實習交易員則負責一種貨幣的交易,而且根據經驗規定交易限額,超限額時要請示高級交易員或首席交易員。
                  3.一般客戶。指市場上除銀行之外的企業、機關、團體。他們是的最初供應者和最終需求者,比如從事進出口貿易的企業,進行跨國投資的企業和償還外幣負債的企業,以及需要匯款的個人等。一般客戶的買賣活動反映了市場的實質性供求,盡管這部分交易在市場交易中比重不大,但對一國國民經濟卻產生實際影響。
                  4.投機者(Speculator)。
                  投機者是通過預測匯率的漲跌趨勢,利用某種貨幣匯率的時間差異,低買高賣,賺取投機利潤的市場參與者。投機者對并沒有真實的需求,如調整頭寸,或清償債權債務,他們參與買賣純粹是為了尋找因市場障礙而可能利用的獲利機會,這些機會是隱蔽的,難以被發現。
                  投機者通常以風險承擔者形象出現在市場上,他們出入于各個市場,頻繁地買賣,使各市場的匯率趨于一致、匯率更接近供求狀況,因此投機者是市場上不可缺少的力量,投機活動是使市場完善的有效途徑。
                  但是,投機者往往操縱大量的巨額資金,對某種幣種順勢發動突然襲擊,影響某種貨幣的正常趨勢,加劇市場的動蕩,尤其是當今世界,國際游資規模日增,在先進的通訊工具輔佐下,可以十分迅速地流進或流出某個市場,成為一股勢不可擋的投機力量。
                  5.中央銀行。
                  中央銀行是市場的特殊參與者,它進行買賣不是為了謀取利潤,而是為了監督和管理市場,引導匯率變動方向,使之有利于本國宏觀經濟政策的貫徹或符合國際協定的要求。
                  中央銀行一般設立平準基金,專門用于買賣,以實現干預市場的目的。中央銀行還利用利率工具,調整銀行利率水平,直接干預遠期匯率的決定。中央銀行干預市場時,買賣金額非常龐大,而且行動迅速,對市場的供求有很大影響。
                  當今世界,各國中央銀行間的合作不斷加強,常常聯合行動干預市場,成為市場的領導者。中央銀行的貨幣政策是決定匯率的一個重要因素..

                  一個國際企業在哪些方面參與交易,應采取哪些策略規避風險?

                  國際企業,參與交易,一般都是規避匯率風險。根據實體經營中產生的外幣交易額,來對沖相應外幣的,可以大大減小匯率波動帶來的影響。

                  我國市場的交易機制發展歷程

                  2005年,人民幣匯率機制改革邁出重要步伐,市場建設加快。自2005年7月21日起,我國開始實行以市場供求為基礎、一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度。近一年來一系列改革措施相繼推出,人民幣匯率形成機制不斷完善,市場得到長足。匯率機制改革后,人民幣匯率總體保持平穩波動、略有升值的態勢,彈性逐漸增強。市場參與主體不斷擴大,新產品相繼推出,交易量有所放大。
                  一、市場制度設計和改革思路
                  匯改后,市場制度設計著眼于提高市場公平和效率,為尋找人民幣均衡匯率構建了一個有彈性、有深度和廣度的平臺。匯率機制和市場改革突出表現出如下思路:
                  (一)進一步凸顯市場化取向
                  匯率機制和市場改革,充分體現了市場化的改革方向。首先,人民幣匯率不再單一盯住美元,改為以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節。匯率有升有貶,雙向浮動,減少了套利機會,維護了多邊匯率的穩定,有利于保持國際競爭力。人民幣匯率隨市場供求關系總體呈現升值趨勢,更加真實地反映了市場供求格局、中外利差和市場預期,逐步恢復彈性,提高了匯率形成的市場化程度。
                  其次,銀行間市場交易匯價和銀行美元現鈔、現匯買賣價差幅度的放寬以及非美元貨幣買賣價格限制的取消,增強了銀行定價自主權,為增強匯率彈性提供了制度保障。匯改后,各銀行匯率定價機制趨于理性,掛牌匯價同步變動、但都根據自身資金頭寸情況實行差異化報價。
                  再次,遠期和掉期業務的價格沒有管制,央行也不入市干預,完全由市場根據本外幣供求關系決定,減少了市場扭曲。各行人民幣對遠期和掉期業務逐漸以利率平價作為定價依據,各行遠期與掉期價格趨勢及水平逐漸趨于一致。這說明,隨著市場配套措施的不斷完善以及銀行的日趨成熟,人民幣即期、遠期、掉期價格形成的市場化程度逐漸增強。
                  第四,提高銀行結售匯綜合頭寸上限后,對銀行的本外幣轉換的數量管制得以放松,賦予了銀行調度本外幣資金的更大自主權和靈活性。
                  (二)著眼于擴大市場規模和提高運作效率
                  降低交易手續費,活躍市場交投。將中國交易中心對做市商競價交易征收的手續費從原來的萬分之三降低到萬分之一,對詢價交易征收的手續費更是大幅降低到十萬分之一,大大降低了交易的成本和和風險,降低做市商在競價市場和詢價市場的做市成本,有利于市場會員利用價格波動進行高拋低吸,平滑匯率走勢,在一定程度上改變單邊市格局。
                  在銀行間市場引入外幣對外幣交易,提供一個公共產品,通過招標引入境內外大型交易商充當做市商,為境內中小銀行提供一個進入國際市場的直接通道。
                  將即期交易的標準交割時間改為T+2。改革前中國交易中心交割時間為T+1,但是國際上交易的交割時間是T+2(除加拿大元外)。因此,T+1清算的人民幣匯率并不能與國際匯率直接比較和套算。而且銀行在銀行間市場買賣非美元貨幣后,往往通過在國際市場平盤,因而形成T+2的頭寸。這就需要進行掉期交易將T+2美元頭寸調度為T+1的美元頭寸。因此,為了提高市場效率,從2006年1月 4日開始,參照國際慣例,將T+2的清算速度統一為一個行業慣例,作為競價市場的指定交割時間和詢價系統的默認交割時間。但同時允許交易方在詢價方式下采取靈活方式,根據雙方約定,將清算交割速度改為T+0或T+1。
                  適當延長交易時間,開市日期與國際接軌。將詢價系統交易時間延長到17:30,以便會員之間在競價市場15:30閉市后仍能進行柜臺頭寸平補,避免隔日匯率風險。明確所有周六、周日,包括“黃金周”前后調為工作日的周六、周日,銀行間市場閉市。這是因為境外市場和銀行不營業,資金無法平補和交割。
                  為了規范交易秩序,局確定了將所有的銀行間衍生產品交易歸由一個主協議管轄的思路,以便統一交易慣例,減少銀行的風險暴露。為此,局牽頭組織中國交易中心和所有銀行間遠期會員制定了銀行間人民幣遠期交易主協議。同時,針對掉期和遠期同屬一類衍生產品,銀行間市場掉期交易不再進行準入備案,并將對遠期交易主協議適當修改后擴大到人民幣掉期交易,以便銀行自由地在即期、遠期和掉期三者之間自由組合和套利,提高效率和規模。
                  (三)追求市場公平原則
                  匯率機制和市場改革始終貫徹非歧視原則。例如,取消了遠期結售匯業務試點階段規定的申請銀行年度即期結售匯業務量須達到 200億美元的準入標準,將遠期結售匯業務資格從七家銀行擴大到所有符合條件的銀行,不論是中資還是外資銀行,不論銀行規模大小,只要具有結售匯業務資格和衍生產品交易業務資格,符合遠期結售匯風險管理和內控制度的基本條件,就可以向局申請備案辦理此項業務。這一市場準入原則同樣適用于銀行申辦對客戶的人民幣與外幣掉期資格,以及銀行間市場遠期和掉期交易資格。上述舉措使內外資銀行、不同規模的銀行在衍生產品服務上站到了同一起跑線上。又如,從9月22日起,實施結售匯綜合頭寸改革,對中外資銀行統一管理政策和限額核定標準,實現了市場主體之間的公平競爭。
                  (四)推進市場多元化發展格局
                  首先,建立多層次市場主體。匯改前批發市場以銀行為主體。匯改后,銀行間市場會員擴大到非銀行機構和大型非金融,擴展了市場主體,增強了市場的競爭性。
                  其次,提高交易靈活性。國際上市場主要有三種交易方式:指令驅動、價格驅動和經紀中介。競價市場屬于指令驅動,價格由交易規則決定,過去在銀行間市場,各銀行通過銀行間市場競價系統集中撮合的競價交易,并通過中國交易中心集中清算,清算風險由交易中心承擔,交易費用較高。匯改后,為了提高交易靈活性,銀行間遠期和即期市場增加詢價交易方式。市場會員根據自身的需求和對手的特點,選擇交易對手,定制交易的價格、金額、期限等要素,有利于形成多樣化的供求,進一步豐富市場的層次,活躍市場交易,符合國際市場交易發展的方向。
                  再次,遠期結售匯定價也走過了從一價到多價的階段。匯改前,7家銀行采取協商定價、大家共同遵守的定價方式。匯改后取消了協商定價原則,由銀行自主確定遠期結售匯業務價格,銀行要靠資金成本、定價能力和風險管理能力贏得客戶,賺取合理利潤。
                  (五)注重改革次序選擇
                  放松匯率浮動區間采取了分步走的改革思路。第一步,先從匯率改革之初的2005年7月22日開始,將非美元貨幣的波幅管理從原來圍繞中間價對稱上下浮動改為實行買賣價差幅度管理,從而允許銀行對客戶結售匯業務一日多價。第二步,從 2005年9月24日開始,擴大了銀行間市場的非美元貨幣交易匯價的波動幅度,從匯改后的中間價上下1%提高到上下3%,同時,維持美元交易匯價波動區間0.3%不變;另一方面,取消了銀行對客戶結售匯業務的掛牌匯價的價差限制。第三步是擴大銀行間市場美元波動區間。周小川行長已經表示,此舉將在今后國內國際條件成熟時推出。
                  遠期結售匯市場準入管理走的也是漸進性開放的步伐。首先選擇中國銀行進行遠期結售匯試點,然后過渡到結售匯經驗豐富、客戶基礎廣泛、容易對沖風險的大型銀行,最后擴大到所有具有結售匯業務資格和健全衍生產品內控資質的銀行。
                  從結售匯頭寸管理政策的演變也可以看出漸進改革的道路。從1994年匯改后實行結售匯周轉頭寸管理,主要為即期代客業務頭寸。對遠期結售匯實行收付制管理,即遠期結售匯只有到履約時才可以計入頭寸。結售匯周轉頭寸限額的管理區間下限為零、上限為局核定的限額(即不能賣空美元)。銀行在遠期結售匯簽約時不計入頭寸,不能到即期市場平盤。匯改后,企業遠期結售匯業務需求急劇增加,銀行強烈要求擴大結售匯頭寸限額。為此, 2005年9月23日后,從結售匯周轉頭寸改為結售匯綜合頭寸概念,涵蓋范圍擴大到銀行代客、自身和遠期結售匯和銀行間遠期交易。由于銀行對客戶辦理的遠期結售匯并不能做到自身平衡,銀行迫切要求在簽訂遠期結售匯的同時即可到即期市場平盤,從而規避匯率風險。因此,從2006年1月1日開始對做市商實行權責制頭寸管理,允許銀行對客戶簽訂遠期結售匯合約以及在銀行間市場進行遠期交易后產生的風險暴露計入結售匯頭寸,也就是說,遠期簽約時即可到即期市場平盤。
                  (六)注重風險防范先行的原則
                  匯率機制和市場改革特別注重防止出現劇烈市場振蕩。允許非銀行金融機構和非金融企業入市,但規定了內部控制制度和交易員的條件。遠期結售匯和銀行間遠期市場會員資格準入要求事先取得金融衍生產品資格和健全的內部控制制度和管理。隨著人民幣匯率形成機制改革的深化,市場不斷拓展廣度和深度,人民幣匯率具有更大的波動性。這些改革和變化,為市場主體帶來機遇的同時,也帶來更大的挑戰,需要市場主體結合市場條件的變化,運用自己靈活調整的能力應對變革。對企業而言,應當改變對浮動匯率的恐懼,合理預測匯率走勢,在財務管理、產品開發、市場營銷等方面盡快做出調整,不再僅僅盯住即期匯率,而應圍繞未來的匯率進行規劃和經營。企業、個人在銀行辦理業務時,要貨比三家。對銀行而言,市場匯價管理改革后,銀行定價自主權增強,使得銀行間定價差異增加,這意味著誰的定價水平合理,誰就能贏得客戶。需要提高經營水平,有效控制風險。詢價交易方式收費低廉,但是通過雙邊清算,要求銀行加強雙邊授信管理,有效控制風險。
                  二、匯改后市場表現
                  (一)即期交易情況
                  2005年前半期,人民幣對美元繼續保持穩定。美元對人民幣日加權平均價一直維持在 8.2765元人民幣/美元)的水平。2005年7月21日,美元對人民幣交易中間價調整為8.11,人民幣升值幅度為2.05%。之后,人民幣有升有貶,雙向浮動。美元對人民幣收盤價最低達到8.00040 (2006年4月10日),最高為8.1128(2005年7月27日)。上下波幅達到1088個基點。期間人民幣走勢分為兩個階段。從2005年7月22日至 12月30日,美元對人民幣價格小幅振蕩,有升有降,總體保持平穩波動、略有升值的態勢,中國人民銀行公布的人民幣收盤價由8.11小幅升值至年末的8.0702。全年人民幣對美元升值了398個基點,升幅2.56%,日均升值3.5個基點。2006年,人民幣升值步伐加快。2006年4月21日人民幣匯率升至8.0210,升值了492個基點,升幅 0.61%,日均升值6.7個基點。
                  與此同時,人民幣匯率的波動率也在增加。
                   從2005年7月22日到2006年4月21日,日均波幅21.3個基點。其中,從2005年7月22日到2005年12月30日,匯率日均波幅16.7個基點;從2006年1月4日到2006年4月21日,匯率日均波幅28.7個基點,較2005年下半年放大 72%。2006年3月16日人民幣匯率為8.0350,較匯改之前8.2765升值幅度首次突破3%。
                  從2006年以來的市場成交情況看,銀行間即期市場運行基本良好,交易量較2005年底明顯上升。詢價交易成交較為活躍,交易量超過競價交易,詢價和競價成交量之比約為9:1。大中型金融機構是詢價交易的主要參與者。同時,競價交易也保持一定的規模,一些城市商業銀行和信用聯社等中小會員因授信不足,主要在競價市場交易,而做市商則為其提供流動性。
                  從2006年以來的成交情況看,做市商全部進行了詢價和競價交易的買賣雙邊報價和交易。做市商交易總量約占市場成交量的四分之三。做市商平均每筆成交1000萬美元,遠遠高于一般會員。做市商報價也普遍優于一般會員報價。在詢價市場,所有做市商美元買賣雙邊報價點差隨做市經驗積累而逐步走低,目前在10個基點以內。這些充分顯示做市商制度活躍了市場交易,提高了市場流動性,增強了中央銀行調控的靈活性,進一步提高了人民幣匯率形成的市場化程度,更好地發揮了市場在資源配置中的基礎作用。
                  (二)銀行間市場遠期交易
                  2005年8月15日銀行間市場正式推出遠期人民幣交易業務,全年市場發生交易的有美元/人民幣的1周、1個月、2個月、3個月、6個月、9個月和1年七種期限品種,以及日元/人民幣的1周、1個月、2個月、3個月四個期限品種。交割方式分兩種,既有全額交割又有差額交割。從美元1年期遠期報價走勢看,美元遠期價格穩中趨降。1年期美元遠期報價在業務推出之初先上行并企穩,8月末回復初始價位,此后在相當長時間內保持穩定,并與境外NDF價格逐漸貼近。11月報價呈逐級下行之勢,12月止住跌勢,月末一度大幅上揚,但隨即迅速回歸,以7.7500的全年最低點報收。2006年后由于允許做市商簽訂遠期合約后即可到即期市場平盤,遠期報價大幅反彈,向利率平價回歸,并與境外NDF逐漸拉開,相差超過1000基點。2006年2月9日達到年內最高點7.8370,隨后有所下跌。4月24日報收7.7920(見圖3)。
                  三、市場改革前瞻
                  隨著銀行間人民幣掉期業務的順利開展,匯率機制和市場改革第一階段政策已告一段落。匯改后,人民幣匯率彈性增強,市場得到很大。但升值壓力仍未消除,市場改革的任務還很繁重。市場發展的國際經驗表明,化的市場離不開高效的交易系統和清算安排、多元化和專業化的市場主體、豐富的交易品種以及市場透明度。從更廣的視角看,貨幣可兌換是市場供求的基礎,匯率制度安排和利率市場化是市場活躍成熟的關鍵,加強風險監管是市場平穩運行的保障。因此,還需多管齊下,進一步從以下幾個方面改革和完善市場:
                  (一)進一步擴大市場主體和品種
                  擴大即期和掉期交易市場準入。降低非和非銀行金融機構進入即期市場的門檻。從第一家非金融企業中化集團公司入市情況看,短短兩周,交易量已突破2000多萬美元,顯示了企業較強的風險控制能力。這主要來源于其早已獲得境外商品交易資格,而交易和交易所要求的內部控制制度和風險防范機制相似,交易員的交易經驗也相通。因此,建議即期和遠期市場會員擴大到有證監會和局頒發的境外商品交易資格的非金融企業。降低掉期交易市場準入。目前遠期交易準入條件要求銀行取得金融衍生產品資格,但銀監會對金融衍生產品資格的準入控制較嚴,中小銀行難以取得資格。鑒于掉期交易類似回購交易,在國際上普遍視為貨幣市場工具,僅僅涉及利率風險,不涉及匯率風險,銀行面臨的市場和清算風險遠遠小于遠期交易(國際慣例中掉期交易風險權重僅為遠期交易的4%),為給中小銀行提供規避匯率風險渠道,建議修改有關市場準入條件,不再要求銀行具備遠期交易資格6個月才能申請掉期資格,允許中小銀行直接申請掉期資格。
                  豐富市場交易品種。目前雖然推出了遠期結售匯和掉期業務,但在衍生產品的兩大類品種中,上述兩種產品都屬于遠期衍生類產品,還沒有期權類衍生產品。而且這兩個產品還不是標準化產品,不同銀行之間的報價相差甚遠,市場處于分割狀態,流動性較差,存在一定的信用風險、清算風險。應創造條件,適時拓寬匯率避險和保值工具,推出、期權交易,適當開放金融創新的空間。
                  (二)完善市場基礎設施建設。
                  適時擴大銀行間市場交易匯價日波幅限制。近期,國際市場各主要貨幣波動率在增加,美元經過2005年的升值后已顯疲態,近期貶值力度加大。從理論上看,人民幣一籃子貨幣進行調節,波幅也將隨國際市場匯率波動增大而擴大。目前,人民幣匯率中間價彈性加大,3月28日最高達到0.16%。,超過允許波幅的一半。銀行間市場交易匯價每日上下波幅也在放大。人民幣交易匯價波幅不應等到逼進0.3%的上限才著手放松,而應在波幅離邊界尚有一定距離時就擴大交易匯價波幅限制。
                  延長交易時間。2006年銀行間即期詢價交易推出后,時間延長到17:30。這極大地方便了銀行柜臺交易和風險控制。但競價市場仍然維持15:30閉市,造成兩個市場閉市不一致,客觀上對詢價市場授信不足、倚重競價市場的中小銀行不公平。而且,由于17:30詢價市場收盤后,、西藏等地銀行機構仍然要營業到19:30,造成和西藏地區銀行柜臺結售匯的頭寸存在隔夜風險。2006年人民幣匯率中間價由前日銀行間市場收盤價改為當日做市商報價的加權平均價后,隔夜匯率風險成為銀行面臨的最大的風險,為減少銀行隔夜匯率風險,應延長交易時間。在這方面,首先應延長競價市場閉市時間到17:30,以使詢價、競價兩市統一閉市時間。這是因為即期競價和詢價交易清算時間已改為“T+2”,所以清算交割準備時間的技術性問題已不存在。其次,可參照銀行間外幣對外幣買賣市場19:00閉市的做法,視情況將詢價和競價市場延長至19:00。
                  進一步改進交易方式。引入聲訊和經紀相結合的,方便交易員之間信息的即時溝通,減少市場不對稱性。實現國內市場和國外交易市場平臺的無縫對接。允許銀行在詢價市場閉市后雙邊直接交易,事后補錄在交易系統上。此外,鼓勵銀行代理企業入市交易,形成多元化的交易需求。
                  逐步降低交易費用。目前,競價交易仍然沿用匯率機制改革前按照順差交易金額萬分之三的比例收取手續費,一買一賣來回手續費高達0.6個百分點,遠遠超過國際市場通行百萬分之八左右的標準,不利于競價市場的發展。實際上,競價市場正在被邊緣化,目前競價、詢價交易量之比約為2:8。而且競價交易份額還在逐步縮小。另一方面,詢價交易和競價交易手續費相差過大,也是造成詢價市場和競價市場價格系統性偏離的主要原因。因此,應當在適當時候進一步理順市場收費體系,降低競價交易手續費。
                  推進清算系統現代化和國際化,引入競爭。引入清算所,消除中央銀行承擔最后清算風險的局面,降低競價交易的清算風險,間接可以為降低競價交易手續費打下基礎,同時可以為加快期權、市場發展提供制度保障。
                  (三)完善有關制度,提高市場透明度。
                  修改有關法律,降低交易的法律和清算風險。為了減少交易的頭寸暴露,國際上一般采用軋差清算的做法以最大限度減少信用和清算風險。例如,國際掉期和衍生產品協會(簡稱 ISDA)主協議規定,雙方所有的交易采取軋差清算(NETTING,或稱凈額結算)的方法。根據國際清算銀行2004年調查,全球場外(OTC)金融衍生產品名義金額為220.1萬億美元,通過軋差清算方法使得交易市值下降到到1.5萬億美元,風險暴露下降了99.3%。因此,應提請修改我國破產法的有關規定,明確軋差清算原則。
                  提高市場透明度。目前,基金公司、證券公司、保險公司等市場主體有興趣入市交易,但它們入市的目的往往處于投資性質,入市交易往往通過模型進行,迫切需要了解交易量數據,需要了解交易量。匯率形成機制改革推出一段時間后,市場運行平穩。由于競價之外還增加了詢價市場,市場行為與過去完全不同。而且央行已經基本不在兩市干預,建議應適時公布交易量。首先可以從公布上年數據入手,因為儲備數據已經公布。然后按順序逐步恢復公布季度、月度、每周、每日的具體數據。
                  (四)加強對市場的監管和自律,減少系統性風險。
                  加強市場的自律性管理,建立市場會員行為準則。建議成立交易員協會,制定交易行為規范和行業慣例。進一步規范市場運作程序和信息報告制度,防止市場欺詐行為,保障市場公平秩序。
                  加強對市場的審慎監管。加強對市場風險的監測,逐步建立市場監測指標體系。掌握異常交易信息,監管交易的合規性。由于開辦銀行間掉期交易,市場和貨幣市場的聯系更為緊密,因此跨市場風險問題開始凸顯。建立跨市場的監管框架,防止不穩定資本流動的沖擊,防止跨市場的系統風險傳播。
                  (五)重視政策配套,漸次推進各項改革。
                  統籌兼顧,加強各項改革的協調配套。市場與貨幣可兌換和匯率制度之間緊密相關,一方面,貨幣可兌換程度決定整個市場的供求基礎,是確保市場供求自由的前提。另一方面,不同匯率制度下,對匯率的干預程度不同,對市場的發展影響也不同。因此,市場建設和開放應當與管理、人民幣形成機制和金融體制改革協調配套,逐步完善市場價格形成和規避風險機制。穩步有序推進人民幣可兌換進程,拓寬資金流出渠道。與此同時,改直接管理手段為間接管理手段,改逐筆交易監管模式為主體監管模式。首先要改變企業和個人交易的實需原則。鑒于人民幣升值壓力,可先從購匯環節開始,根據企業信譽等級允許企業在一定期間內憑經營計劃直接購買一定金額的,或根據上一年度的流與銀行進行遠期結售匯業務。此外,允許企業和個人購匯到銀行進行保證金對外幣的虛盤交易,減少套期保值成本,規范市場行為,打擊非法按金交易和炒匯行為。

                  什么是交易,市場如何運作,交易的參與者

                  交易就是一國貨幣與另一國貨幣進行交換。與其他金融市場不同,市場沒有具體地點,也沒有中央交易所,而是通過銀行、企業和個人間的電子網絡進行交易。
                  “交易”是同時買入一對貨幣組合中的一種貨幣而賣出另外一種貨幣。 是以貨幣對形式交易, 例如歐元/美元(EUR/USD)或美元/日元交易市場,不懂可以問通.匯/國.際,小吳

                  MT4交易在中國合法嗎?

                  因為中國與西方國家的體制不同,也導致中國的金融市場必然要由國家制定規則,而中國的金融市場體系目前仍不健全,中國也在逐步與國際金融市場接軌,其中人民幣目前已經納入國際貨幣基金組織(IMF)特別提款權(SDR)的“貨幣籃子”,這也是中國買入國際貨幣體系的重要一步。而MT4作為一款交易軟件,是合法的,國家目前沒有嚴令禁止,但投資者要注意下載安全正規的MT4,推薦投資者在官網http://mt4。m1。xinclo。xyz/下載。

                  在mt4上做究竟合法嗎?

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                  男闺蜜在浴室要了我